原文作者：李新民
 
頭上藍天白云，腳下綠草如茵，煤電廠尋不到一粒煤炭，煙囪上看不見一縷煙塵……這是在新加坡裕廊島中國華能集團大士能源公司登布蘇熱電廠看到的情景。

“不僅在新加坡收購大士能源公司，還在這個環保標準非常高的國家成功開發了首個綠色煤電項目，華能集團了不起。”這是國務院國資委新聞中心副主任胡鈺在參觀登布蘇熱電廠后發出的感慨，他說，“華能新加坡項目，是中國央企‘走出去’的一個成功樣本。”

收購大士：創中國發電企業最大海外并購

目前在新加坡發電市場占據21%份額的大士能源公司，原屬新加坡政府全資控股公司淡馬錫旗下的發電企業。2008年3月，華能集團以42.35億新元(約合210億元人民幣)的價格收購大士100%股權。

“此次收購不僅是華能最大一次海外收購，也是中國發電企業最大宗海外收購。”華能集團新聞中心主任陸文輝表示，當時淡馬錫是面對國際市場公開招標競購者，華能憑借自己在發電領域的專業化實力，擊敗日本、印度等5家國際競爭對手，成功勝出。

華能是中國最早實施國際化戰略的國企之一。早在1994年，華能國際已在美國紐約公開上市，成為當時第一家在美上市的中資發電企業。特別是2000年以來，隨著國內電力體制改革的深化，行業競爭日益加劇，優良電源點日漸稀少；同時，隨著燃料成本持續上漲，受制于國內電價監管體制，發電企業贏利空間受限。在此背景下，華能進一步加大國際化步伐。

2004年，在獲悉新加坡電力市場私有化改革的消息后，華能便開始對新加坡電力資產進行了全面考察，并對淡馬錫旗下包括大士能源在內的三家發電公司資產處置情況進行持續關注。2007年10月，淡馬錫正式啟動電力資產出售，華能迅速出手，參與競標。經過兩輪激烈競爭，2008年3月14日，華能與淡馬錫簽署收購大士能源協議書。

據了解，收購完成后，華能不僅全部留用了大士能源原有管理層，而且沒有向新加坡派遣任何股東方管理人員，只是在國內成立了一個大士能源管理辦公室，配備了精簡的專職人員負責監控和管理涉及大士能源的有關工作，同時歸口協調華能總部各部門對大士的業務指導和監管。

“對于華能這種管理方式，當時外界多有質疑：這樣能管好嗎？會否導致國有資產流失呢？事實上，大士能源以穩定的管理、豐厚的回報交出了一份完美的答卷。”華能國際大士項目負責人陳西透露說，過去六年，大士項目取得了遠超預期的盈利水平，尤其是在國內市場燃料成本高企發電企業經營普遍陷入困境的2011年，華能新加坡投資當年的盈利成為華能國際保持整體盈利的支點。

華能收購大士能源，也受到新加坡方面的充分肯定。在淡馬錫總部，一位媒體負責人表示：“我們非常高興看到大士在加入華能以后對新加坡電力供應所做出的貢獻，這表明淡馬錫當初的決定是正確的。”新加坡能源管理局(EMA)副總裁楊奕成在接受記者采訪時說：“作為監管方，EMA對大士能源被華能收購后在電力供應上繼續保持高度的可靠性和穩定性表示感謝。”

開發登布蘇：在環保苛刻的國家上煤電項目

按照新加坡相關規定，為保證電力市場的競爭性，各發電主體特別是三大發電公司的發電裝機規模受到政府的嚴格控制。這對華能的國際化雄心帶來挑戰。但華能憑借著對發電行業的深刻理解，開始另辟蹊徑，尋求在新加坡市場的新突破。

“通過調研，華能發現，新加坡作為全球第三大石油煉化中心，其石化工業集中分布于裕廊島。作為沒有任何自然資源的城市國家，新加坡能源供應主要依靠來自印尼和馬來西亞的天然氣，這使得裕廊島面臨著嚴峻的成本壓力。”華能國際大士項目辦負責人說，“據此，華能大士能源順應新加坡政府能源供應多元化需求，提出在裕廊島開發潔凈煤混燒生物質發電項目——即登布蘇項目。”

新加坡一方面沒有任何煤炭發電經驗，另一方面卻擁有比歐洲還要嚴苛的環保要求。為打消民眾和政府對燃煤方案的疑慮，同時實現降低發電成本和滿足現行環保要求的雙重目標，華能大士經多方考察研究后決定，登布蘇項目采用循環流化床鍋爐結合煤與生物質混燒的方案，即規劃中的熱電廠燃用低灰低硫煤和生物質(棕櫚殼/木屑)，從而滿足排放標準。

據大士能源總裁兼首席執行官林綱培介紹，作為一個規劃總投資20億新元(約合100億元人民幣)熱電多聯產項目，登布蘇清潔發電方案在通過新加坡政府嚴格的環保審核的同時，還適應市場需求，提出了“一站式公用事業服務”理念，除了為園區內石化企業提供電力、蒸汽服務外，還提供包括淡化海水、高品質用水、污水處理等在內的一系列公共事業產品與服務。

“在新加坡總理李顯龍的直接關心下，登布蘇項目于2009年11月正式啟動。”林綱培說，項目全部建成后將具有160兆瓦發電能力、900噸/小時蒸汽供應能力、7000立方米/小時海水淡化能力，以及1000立方米/小時工業污水處理能力。2013年2月27日，項目一期投入商業運行。

12月5日，在裕廊島登布蘇一期項目現場，停泊在碼頭的一艘封閉式貨輪正在向電廠封閉煤筒倉里送煤，整個過程看不到一粒煤炭。聳立的煙囪看不見一縷煙塵，控制室屏幕上的排放數據顯示，二氧化硫控制標準為514毫克/標準立方米，實際數據僅為100毫克/標準立方米；氮氧化物控制標準為550毫克/標準立方米，實際數據僅為200毫克/標準立方米；而在使用高效布袋除塵器后，顆粒物排放則被控制在12毫克/標準立方米以下。同時，全部灰渣實現了結晶化無害處理……

大士能源副總裁、登布蘇項目總經理陳佳齊自豪地說：“作為新加坡第一座以煤為主要燃料的電廠，登布蘇項目在近10個月的運行中，各類排放物指標均達到新加坡嚴格的環保標準。”

“華能依靠自身在煤電領域世界領先的技術和經驗，改變了新加坡電力發展的歷史。”這是新加坡經濟發展局(EDB)能源化工署署長梁子健在接受記者采訪時做出的評價。

華能野心：構建國際化經營管理平臺

“收購大士能源是華能實施‘走出去’戰略的一項成果，但并不是我們的終極目標。”華能有關人士透露說，“源于新加坡的特殊位置以及中西合璧的特殊文化背景，我們希望把大士能源建設成為華能今后面對世界的一個平臺，通過這個平臺，華能既可以尋求更好的資產項目，同時也可以尋求更新的能源技術，參與更深的國際合作。”

據了解，基于上述考慮，華能收購大士一個重要目的是“學習”。華能集團總經理曹培璽指出，華能提出了“電為核心、煤為基礎、金融支持、科技引領、產業協同，把華能建設成為具有國際競爭力的世界一流企業”的戰略定位，要實現“具有國際競爭力的世界一流企業”的目標，就要“走出去”與“世界一流企業”合作，學習和積累自身國際化運營管理的經驗。

作為原淡馬錫旗下企業，大士公司擁有淡馬錫獨特的公司治理結構。華能保留其原有的公司治理結構(只是增加了兩名來自華能的董事會成員)，一個重要目的就是學習其先進的機制設計，如母子公司的管控模式、企業內控制度建設等等。

同時，華能通過收購，還學習和探索出了一條國際化項目的融資管理模式。據介紹，華能收購大士能源實現了在境外收購中采取國際銀團貸款模式進行無追索權的項目融資，大大降低了項目的投資風險和融資成本。利用貸款資金充分發揮財務杠桿效應，為提高華能資本金投資回報率奠定了基礎。

“此外，華能收購大士能源還有一個目的，就是學習和掌握競爭性電力市場的運營經驗。”華能新聞中心主任陸文輝表示，新加坡電力市場化改革起步雖然較晚，但卻走在中國前面，他們電量交易完全實現了市場化。華能雖然沒有向大士派出一名管理人員，但卻在不斷派出學習人員，特別是派出年富力強的業務骨干赴新加坡進行短期工作和在崗培訓，培養了一批熟悉國際市場運行規則、具有國際化經營管理能力的專業人才隊伍，這為華能參與未來國內電力市場化改革和競爭做好人才儲備。

（本文章摘自《經濟參考報》。）